국민연금, 급성장 기금 '시장 충격' 우려 해소…해외주식 줄여 국내 안정 잡는다

국민연금 기금 규모가 급증하면서 국내외 금융 시장에 미치는 영향이 커지고 있다. 이에 정부는 기금의 안정적인 운용과 국민 노후 소득 보장을 위해 2026년 국민연금 기금운용계획을 조정하고 포트폴리오 개선 방안을 확정했다. 해외주식 비중을 낮추고 국내주식 비중을 높이며, 시장에 미치는 충격을 최소화하고자 리밸런싱을 한시적으로 유예하는 것이 핵심이다. 이러한 조치는 기금 규모 확대에 따른 외환 조달 부담을 줄이고, 급변하는 시장 환경 속에서 국내 금융 시장의 안정성을 확보하는 구조적 해결책이 된다.

국민연금기금운용위원회는 최근 회의를 열어 기금 포트폴리오 점검 결과를 바탕으로 개선 방안을 심의하고 의결했다. 기금위는 기금 규모가 빠르게 확대되면서 외환 조달 부담이 늘고 수요 우위의 외환 시장 환경이 지속되는 점을 고려했다. 이에 따라 2026년 목표 포트폴리오에서 해외주식 비중은 당초 38.9%에서 37.2%로 1.7%포인트 낮아진다. 반대로 국내주식 목표 비중은 14.4%에서 14.9%로 0.5%포인트 상향 조정된다. 이는 전년도 목표 비중과 동일한 수준이며, 기금 수익률에 미치는 영향과 기존 운용 방향성을 종합적으로 고려한 결과이다.

이번 결정에는 시장 변동성이 큰 상황에서 기금의 투자 자산 비중을 조정하는 ‘리밸런싱’이 반복적으로 발생할 경우 시장에 과도한 영향을 줄 수 있다는 판단이 크게 작용했다. 실제로 현행 리밸런싱 기준이 마련된 2019년 당시 약 713조 원이던 기금 규모는 2025년 11월 말 기준 약 1,438조 원으로 2배 이상 증가했다. 기금 규모가 커지면서 리밸런싱 한 번으로도 시장에 미치는 파급력이 엄청나게 커진 것이다. 이러한 시장 충격을 예방하기 위해 기금위는 리밸런싱을 한시적으로 유예하기로 했다.

정은경 보건복지부 장관은 “국민연금은 2023년부터 3년 연속 높은 운용 성과를 기록하며 기금 규모가 크게 확대됐다”며 “국민 노후 소득 보장에 충실하면서도 기금이 시장에 미치는 영향도 함께 관리해 나가겠다”고 밝혔다. 기금위는 앞으로 상반기 동안 시장 상황을 면밀히 모니터링하며 전략적 자산배분(SAA) 허용 범위의 적정성을 재검토할 계획이다. 또한, 허용 범위를 주기적으로 점검하고 필요시 조정하여 장기적인 관점에서 국민연금의 안정성과 수익성을 동시에 확보해 나갈 방침이다. 이러한 변화는 국민연금이 단순한 연금 운용을 넘어 국내외 금융 시장의 중요한 플레이어로서 시장 안정에 기여하는 책임감을 다하는 모습이다.